创业做私募究竟要花多少钱?我们从注册公司开始，一步步梳理，跟着曼德企服走继续往下走!
公司注册阶段
你给自己的私募起了一个高大上的名字，然后开始了私募大佬之路。
注册资本金。注册资本金最好是1000万(当然也有几百万的注册资本通过备案的先例，但是你去瞧瞧那些核心高管，得足够牛X才有可能哦)。
鉴于私募管理人备案的过程差不太多，我们这里只讨论证券类私募。你很快要进行管理人登记，所以实缴资本要求至少250万。
然后开始公司注册。刻章、开立银行账户、做logo、开立社保公积金账户等，几千元可以搞定。不过一个悲伤的故事是：北上广深基本已经不允许注册资产管理公司。
然后你需要租个办公场所。协会备案的时候，是要看你的办公楼和带logo的前台照片的，这个无法作假。
建议：办公场地面积最好在150平以上，当然数字不是绝对的，主要看办公场地与公司的人员数量及发展规模相匹配。
在这个行业，办公场所很重要。你以为有个办公室就可以了?想多了。你不是私募界的乔布斯，这儿也不是美利坚，在中国做私募可不能从车库里起家。正如一位知名私募的朋友所说：“你不可能挑选一个便宜的写字楼。你的投资者来了，看到你寒酸的样子，怎么会将资金放心交给你打理呢?”
北上广深中心区域的豪华写字楼是私募的最爱，以帝都为例，英蓝大厦、国贸三期是每个私募基金经理的终极梦想，最好是在金融街和国贸，气质上输不起。
尽量不要设在五环外(做夜盘的除外)，只比四环多一环，格调已在千里之外。
公司注册成功了，后面的路还长着呢。。。
私募机构备案(管理人登记)阶段
公司注册开始去协会做私募管理人备案。
私募基金备案的要求有很多，我们只罗列花钱的项目。
高管的资格。按相关规定，从事私募证券投资基金业务的，高管均需取得基金从业资格;从事非私募证券投资基金业务，至少2名高管应取得基金从业资格。法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、合规/风控负责人应当取得该资格。
然后是法律意见书，5万左右可以搞定，不过这一步就不要省钱了，不幸找到不靠谱的律所，被打回来又是一场浩劫，反反复复浪费的是时间呐，时间就是金钱呐！
然后你需要一个PB服务商为你提供一系列服务(交易、托管、外包)，一般按基金规模的一定比例收取，比较省心。
资金募集阶段
备案成功后，可以小庆祝一下，然后进入恐怖的资金募集阶段。
当然所有私募都缺钱，不过你会发现你尤其缺钱，没人给你代销，你能依靠的只有客户，或者土豪朋友。你才发现你的人脉和资源贫瘠的可怕。
直销团队肯定雇不起，咬咬牙找个财富管理公司，大的财富管理公司表示不约，小公司自信地说可以，但开口就要抽募集资金总量的3%-5%。
还是自己找客户吧，请客户吃饭喝茶，这钱不能省。一圈下来，花出去的钱，轻松超过一平米的帝都房价。
恨不得在身上贴满“我在募资”，在朋友圈推销。不好意思，你已经触犯监管法规了，私募怎么能大张旗鼓的公开推介呢?整个网站还得做足各种风险提示，加上各种特定程序，这才符合“私募”的气质。
公司运作阶段
一切就绪，你终于坐在了办公室的彭博终端前。然而未来的一年，你会面临一系列成本。包括但不限于：
人力成本：私募基金最大的花销就是人力成本。小私募也要具备财务、风控、操盘手、营销人员。这些是底配，规模稍大的还要基金经理、研究人员、开发团队，还有前台、网络维护、营销、行政。
工资支出自己算吧，小型私募的研究员(如果有)年薪十几万，好在非核心职能员工的工资水平可以控制在农民工标准。当然你也可以一人充当基金经理、研究员、交易员，客户来参观的时候让表弟在电脑前坐一会儿就可以。
税费：企业所得税、增值税等;
年审费：公司每年得年审，有限合伙型的基金产品满一年后也得找个会计师事务所发审计报告，几千到几万吧;
基金业协会会员费：如果你加入中国证券投资基金业协会，每年缴纳会员费2万元。
你每年还要付出：水电费，电脑，办公费，写字楼租金。
综上，一家低配私募一年的运营成本，100万元基本打不住。
按照私募行业2%管理费 20%业绩提成的规矩，那2%的管理费是你的唯一依靠。
奔私后，终于一步步登上了金融行业的制高点，似乎一切都挺过来了，然而你会发现，依然无法看清这个神奇的市场。
正如所有行业一样，幸运之神总是眷顾那些肯辛勤付出努力的人，总有一些幸运儿成就一年翻数倍的佳话，每个人都有可能站在金字塔顶。
进入私募市场之后，你自己的故事，才刚刚开始??
私募基金管理人备案工作前期筹划
私募基金管理人资格备案的前期筹划工作，主要集中拟申请机构的前期设立上或者已有机构的前期整改上，在此我就针对一些我知道的硬性条件在这列举个一二三。
1、机构名称
根据协会的审核要求“申请机构的名称应当包含有“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”等与私募基金管理人业务属性密切相关字样。“申请机构的机构名称中请务必含有“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”的字样或有近似意思的字样，因为协会将他们列举出来了，就表示予以认可。现在全国工商注册都在严卡此类字样，“投资咨询”就免了吧，协会不予认可，你自己怎么理解与解释也没用。
2、经营范围
经营范围的内容要求与机构名称的内容要求一致，这里不赘述了，但碍于工商部门归类允许使用的经营范围有限定，这里不太好发挥大家的想象力和文字水平。从实务的角度来说，“受托资产管理”是能够被协会认可，且工商部门相对放宽登记的经营范围，可以尝试使用。
至于“投资咨询”等属于卖方业务类的经营范围，也不用考虑了，协会不鼓励此类业务范围存在。
根据协会专业化经营要求，除了那些与私募基金管理有关联的经营范围外，建议删除其他无关经营范围，比如啥“实业投资”“广告策划”??协会的专业化要求就是让机构除了私募基金管理外，其他业务都别做。
专业化是协会核查经营范围的基础。
特别提醒：如机构设立后，如通过公众号、网络进行宣传，请一定要注意对外宣传业务的内容，切忌越界，协会对机构网络舆情情况有严格的要求。
3、股东与实际控制人
对于股东的要求，协会这里没有明确限制，但如有涉外身份那就得注意些，毕竟这是协会明确要求核查的事项，鉴于我没有实际碰到过境外高端人士，在此不好妄议什么。
涉及到民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等业务的股东尽可能避免。这点也适用于实际控制人，哪怕只是一点点持股情况都要注意，即使不属于协会关联方的认定标准。
不要抱有侥幸心理，因为在你备案审查时，协会是要求股东穿透到自然人或国资机构，很多痕迹你是藏不住的。
实际控制人一定要有，实在没有就通过董事会席位、表决权约定、协议约定的方式确认。
4、注册资本与实缴资本
现在公司都是认缴制了，所以我的建议注册资本是多些无妨，这也关系到机构今后的管理规模，大些无妨。如果谨慎点确实希望少些，我也建议不低于人民币1000万元，虽然这个协会没啥明文规定，但也是有个内部审核线。
至于实缴资本，不能一分不缴，我的建议是人民币250万元以上，大家也可以视为内部线，当然多些肯定更好。同时提醒的是，完成了实缴后也最好把钱留在账上供机构日常使用，因为将来申报时是要核查到位情况。
5、组织架构与高管
把这个事项放在这里提，是我个人的观点，毕竟高管不好找，必须先筹划好，临时调整反而耽误事。
一定要有风险控制专职人员，并设置高管职位。基金从业资格就不用说了，现在最好是有一定从业履历，而且建议是专职(尽快购置社保)。法定代表人也是一样，建议有从业履历、专职。否则在进行资格备案申报时，协会很可能会认为机构运营实践经验不足，进而要求说明如何正常展开基金的运营。
至于其他高管(董事长/执行董事、总经理、监事、副总、财务总监、投资部总监)建议尽可能具备基金从业资格且专职，如果确实没有从业资格，那就别那么早设置该高管职位，这个也是可能被协会要求整改的，别整改后再撤换多尴尬啊。
6、办公场地与办公设备
注册地址和实际办公地址不一致问题不大，只要具有充分真实的理由即可。但实际办公地址一定要有一定规模且独立，不宜与其他机构共同办公;办公设备一定要基本齐全。在申报时会要求上传真实的照片予以佐证(办公前台待公司LOGO的正面照与实际办公场地内部照)。
转眼今年已经是证监会对私募基金开展检查的第四个年头了。从检查范围和内容上来看，可以说是越来越全面、细致。无论是宏观还是微观层面，私募行业都将面临越来越严的监管。
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私募基金关联方认定
私募备案首先要有一个可以备案的公司，一般北上广深的比较多，当然其他地区也有，名字一般包含投资管理，资产管理，基金管理，投资基金管理，资本管理，股权投资基金等等。名字不重要，最主要的是看经营范围，如果经营范围里有投资管理，资产管理，就可备案股权和证券其中一项，但是有的经营范围就只能备案股权类，具体包括：非证券业务的投资管理，股权投资，创业投资，实业投资等。所以备案前一定要把经营范围先检查一遍，不要因为这个影响备案进度。一个公司经营范围有投资管理和实业投资，如果备案证券的话，协会会要求先把实业投资从经营范围中去掉才可以正常进行。剩下的就是看看关联公司的情况，有没有法人股，注册资金是否达标，这个中间有很多细节的东西需要注意。如果执照上都没问题，就可以进行备案了。一般需要提供的材料有：
1、公司工商底档一份，最新营业执照；2、（子公司）公司持股5%以上的金融企业、上市公司及持股20%以上的其他企业（如有）以及公司分公司（如有）的工商底档一份；（关联方）受同一控股股东、实际控制人控制的金融企业或其他相关服务机构（如有）的工商底档一份；3、公司的展业计划及项目储备状况；4、股东身份证复印件、股东学历证明文件及简历；5、公司经营场所租赁合同以及相应房产所有权证明文件一份；（需提供纸质文件并加盖公司公章；需有实际办会地址，前台照片需上传，并拍摄提供体现公司logo的视频）；6、验资报告；（需要占注册资本25%，但至少500万元）7、最近一年审计报告；（2017年前成立的公司需出具2016年度审计报告）；8、公司基本设施明细（包括但不限于办公桌、书柜、电脑、椅子等）；9、公司员工花名册（内容包括但不限于员工姓名、身份证号、学历、任职部门、岗位、基金从业资格信息）劳动合同、员工身份证复印件、学历证明文件、基金从业资格证明文件及个人简历以及员工社保缴纳明细；公司在投资业务过程中的募集销售、投研决策、合规风控和估值清算的人员配备状况。10、高管人员简历，应包括以下内容：（1）姓名、性别；（2）证件类型、证件号码；（3）联系电话、邮箱、通讯地址；（4）学习经历：应从高中开始填写至最高学历。需提供相应学历学位证书，如无学历学位证书，需出具学历学位说明并加盖公司公章，学历学位证书或相关说明需作为附件附于简历之后；（5）工作经历：需要写明以前工作单位的全称、所在部门、岗位、行业类别，高管简历除了以上信息还需要写明证明人及其联系方式、工作内容（6）个人社保明细 高管简历需真实、准确、完整，简历需提供纸质版文件，并加盖公司公章。注意：公司全职员工总人数不得低于8人。具备基金从业资格人数不得低于总人数的50%，法人必须有从业资格，高管人员需要3名以上（含法人），高管人员均需具备基金从业资格，并具备较为丰富的投资或公司管理经验（若有管理基金或股权投资经验请提供相关证明文件）。员工兼职状况一定要详尽披露，包括在外兼职董事、法定代表人等。11、公司部门组织机构图以及公司现有制度，以下制度为基金业协会要求的必备制度：1、运营风险控制制度；2、信息披露制度；3、机构内部交易记录制度；4、防范内幕交易、利益冲突的投资交易制度；5、合格投资者风险揭示制度；6、合格投资者内部审核流程及相关制度；7、私募基金宣传推介、募集相关规范制度；8、公平交易制度（证券类）、9、从业人员买卖证券申报制度（证券类）；12、请提供公司签订的金融外包服务协议或意向协议（如有）（如没有，请说明公司目前是否与有资质的外包机构洽谈外包事宜）；13、公司及其实际控制人、股东、高管人员是否存在刑事处罚、行政处罚、纪律处分及其他信用记录情况（如有），并做出说明。14、公司在最近三年涉诉和仲裁情况（如有），并做出说明；15、公司认为需要提供的其他文件。
提供上来的这些资料一定要让专业的人来审查一遍，把中间需要规避的问题规避掉，因为有时候一个小疏忽可能导致所有的工作前功尽弃。举个小例子，有的公司的审计上年的收入为零（这个正常，你没有营业嘛！）但是支出也为零（这个严重不正常，你没有租赁办公场所吗？没有雇佣员工吗？你没有办公损耗吗？），这种情况协会就直接退回了。审查整理资料是备案中的重点，中间的细节问题有很多很多，所以一定要注意再注意！
资料审查整理完毕后，在中基协的官网上填报登记，请专业律师出具法律意见书并上传就好了。剩下的就是等中基协反馈（已邮件形式或电话，但是电话一边很少），如果通过了那就恭喜您！如果没有通过，看反馈的问题，再具体阐述中基协的疑问，补交补充法律意见书，知道通过为止。有什么不明白的地方也可以直接问我（看用户名）！
私募基金关联方定义
一、什么是定向增发?已经上市的公司，如果为了融资而发行新股，被称为再融资。定向增发是被广泛采用的一种再融资手段，意为：上市公司向符合条件的特定投资者，非公开发行新股，募得资金通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者等。
参与定增的玩家主要是大的机构投资者——10名以内的投资人提供几亿到几十亿的资金，购买上市公司定向增发的新股。上市公司定增新股票有如下几个特征：
1、投资人不超过10名;2、定向增发股票的价格相比二级市场价格一般有6-8折的折让;
3、投资者通过定增持有的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。
二、上市公司为什么要定向增发新股?定增已成为上市公司再融资的主要手段，经益财网投研中心的统计，其总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。同时作为再融资手段的一种，相比配股不仅不会造成股价大跌，而且还会明显刺激股价上升。上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待。并且采用定向增发方式，承销佣金大概是传统方式的一半左右。对于一些面临重大发展机遇的公司而言，定增是一个关键的融资渠道。
三、投资人怎么看定向增发?定向增发在经投资人竞价的定价机制中，投资人对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得更多、亏得更少的投资效果。对参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润。而且上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。
四、定向增发股票是利好还是利空，对股价的影响怎样?可以说，能够得到证监会审核通过进行定向增发的上市公司一般都是基本面相对较好的公司，定增的股票本身质地较优，一般在行业中处于领先地位，在同行业股票中有较好的超额收益能力，具备长线投资特点。 上市公司定向增发，往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好。通过引进战略投资者、实施并购或者整体上市，定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。比如鞍钢向鞍钢集团定向增发，然后再用募集资金反向收购集团的优质钢铁资产，由此不仅解决了长期存在的关联交易问题，而且还迅速提升了鞍钢的经营业绩，增厚了每股收益，推动股价快速上涨。更为重要的是，定向增发的股权一般锁定期只有一年，投资周期短且收益丰厚。目前投资人对公司拟定向增发的股份的需求相当旺盛。五、定增的折价率到底有多少?投资定增的一大优势，就是能够折价买入已上市企业的股份。折价包括两部分：定增的价格通常以董事会决议公告日前20个交易日均价的9折为底价。定增方案公布后，股价往往上涨。因此待定向增发实施完毕时，股票在二级市场的价格已经远高于定增的价格。这之间形成的差价称为折价。根据统计的历年定增结果分析，大部分年份的平均折价率在16%以上，其中2009年、2010年和2014年以来的平均折价率超过20%。20%的折价率意味着产品刚成立就有25%左右的浮盈在手，非常诱人。投资定增产品也是有风险的。2011-2012年，受熊市影响，很多定增项目价格确定后，二级市场的股价一路下跌，以致定增的折价逐渐被磨平甚至破发。2012年是特殊的一年，平均定增折价率为-0.22%。从2009年以来的定增项目的折价率分布情况来看，42%的定增项目折价率在10%-30%区间，24.5%的定增项目折价率在30%以上。15.86%的定增项目折价率在0-10%区间，17.4%的定增项目折价率小于0。可以看出，大部分定增项目具有较高的折价率，能够提供较厚的安全垫，但是投资定增也是有风险的，在投资的时候要选择真正有价值的标的。六、定向增发锁定期结束后，平均收益是多少?定增项目通常有1年时间的锁定期。以增发公告日来划分定增所处年份，以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益率，根据益财网投研中心的数据，2009-2013年的定增平均退出收益率分别为78.90%、45.67%、4.98%、29.48%和39.13%。数据表明，2009年以来每年的定增平均退出收益率均为正值。2009年定增平均收益率最高，达到78.9%除了2011年，其余年份的定增平均退出收益率均在29%以上，显示出定增项目较高的盈利能力。2011年定增平均退出收益率仅为4.98%，这主要是受到2011-12年的熊市影响。2012年12月上证综指最低跌至1949点，与2011年4月的高点相比跌幅高达36%。2011年全年上证综指跌幅为21.7%，在股票普遍大幅下跌的背景下，定增平均退出收益率仍然为正，表现出较好的相对收益。七、只有百万资金，如何参与定增?定增市场是典型的机构投资市场，单笔投资金额远远超出个人投资者的资金能力。所以参与定向增发的玩家大多是股票市场上的主流投资机构。包括公募基金、私募基金、保险公司、资管公司、信托公司、财务公司、社保基金等。普通投资人可以通过阳光私募、信托、资管和公募专户等发行的定增产品参与定向增发。这些产品可将参与门槛降到一百万。对于门槛更低的定增策略产品，投资人需要格外谨慎。定增产品一般都有15-18个月的资金封闭期，期间不能赎回资金，所以选购前需要考虑清楚。定增投资是介于PE投资、IPO投资、二级市场投资之间的一种投资方向，也可以定义为一级半市场投资产品，兼具一级市场和二级市场特点。与一级市场投资产品相比，具有更好的流动性，与二级市场投资产品相比，具有明显的价格优势。在中国资本市场现行体制不发生大的改变之前，定增投资是非常适合于资金规模较大、风险偏好较低、收益预期较高的稳健型投资者，排除短期市场扰动因素、专注进行中长期价值投资的权益类工具。八、哪些因素会影响定增产品的收益?除了折价率，定向增发投资收益率受大盘同期涨跌幅的影响更大，权重达到70%。如果要对某一具体的定增投资的成败影响因素按重要性排序，股票市场大盘的点位及后续运行趋势可排第一，拟投资目标公司所处行业的发展状况，再次则是拟投资目标公司自身的基本面状况及其股票的特质。可以说，机构投资者实施定向增发项目投资时大盘的点位、估值水平、后续走势决定了大部分定向增发投资项目的盈亏及盈亏水平。
在股票市场整体估值水平横向、纵向比较都相对合理或低估时，投资获益的概率很大。如果股票市场整体在高位下行机率较大，则应停止投资。机构投资者还应注意在拟投资目标公司所处行业及公司自身的估值均处于合理水平或低估时进行投资，而不是相反。九、什么时候投资定增产品最好?从获得绝对收益的投资需求出发，在股市底部区域折价买入优质上市公司的股票，之后股市进入牛市周期，投资者长期持有股票至解禁后变现卖出，定增投资获利的概率及获利的幅度最好。从获得超额收益的投资需求出发，在股市盘整周期投资定增项目，获取超额收益的机率最大。在股市已经明显进入牛市周期时投资定向增发策略产品，投资跑输大盘的概率反而更高。你问会不会亏?只要选股注意攻守搭配，20-50%的收益是 行业标配。股票定增价格一般较市价有7.5-8.5折的折扣，折价率为定向增发投资提供了一定的安全边际，也是定向增发能够获得超额收益的重要来 源，通过限售换取折价的规则仍然存在。自2007年10月份的6124点以来，上证指数已经在2000点附近徘徊了7年之久，大部分上市公司都经历了一个完整的经济周期，部分劣质股票价格也被市场所反应，由于锁定期的存在，定增与二级市场具有跷跷板效应，目前拿部分处于价格低位的定增项目相对安全。十、选择定增产品应该注意什么?应该关注定增产品是否有风险对冲安排。定增投资是一种单边做多的投资品种，应利用股指期货、衍生品等组合投资工具、投资策略、投资方法达到发挥定向增发投资的优点、防范其缺点的目的。这样一来，定向增发投资就可成为适用于股票市场上升、盘整、下跌全行情走势的业务与盈利模式。定向增发投资是一次性买卖，要想获得好的投资收益，买得好很重要，而卖得好也同样决定最终的投资业绩。基金管理人的投资策略和历史业绩是很重要的考察方面。要考虑定向增发资金用途。当所募集资金被用于非主营业务或进行研发时，其风险往往偏高，可能为投资者带来损失。尽管定向增发产品有较高的收益，但是其中也暗藏风险，由于定增产品合同条款较为宽泛，产品管理人具有很大自主权，如果上市公司选择上出现问题，投资者就会蒙受巨额损失。回款之前，不妨要求产品发行方将你参与定增的股票或股票池发过来看一下。
