所谓上折，是基金不定期折算方式之一，本质相当于在母基金实现较大涨幅时，对B份额进行收益分配。
现行政策是母基净值在达到1.5或者2元的时候进行上折，及净值重新回到1元，份额增多。在牛市时，母基金净值和杠杆份额的净值均实现大幅上涨，使得B份额的杠杆越来越小，甚至出现“杠杆失灵”的现象。
通过向上折算，母基金与A、B份额的净值相等，B份额恢复交易功能，同时也为B份额提供有效的退出机制。
不定期折算分为向上折算（简称为上折）和向下折算（简称为下折）。上折实际上是一个杠杆回拨的过程。向上折算就是当母基金净值达到某个设定的水平（例如1.500或者2.000）时，将分级A和B的净值重新归为1，净值超出1的部分各自分别转换为母基金份额的过程。
出现上折和下折的原因：
1、上折是由于在牛市中，当母基金净值增长，B份额净值也同步增长，其资产规模与A份额资产规模比值越来越大，杠杆则会越来越小，然而通过折算可以把份额净值重新归一，杠杆重新加载。
2、下折的好处在于母基金净值下跌到一定程度，进取份额净值可能跌至0，则稳健份额的约定收益无法实现，采用下折方式使进取份额净值归1，又能继续承担支付约定收益的义务，则折算后的稳健份额约定收益仍能保证。
3、作为投资者来说，对待分级基金，首先要看懂基金合同，并不是所有分级基金都具备折算机制。其次具有折算机制的分级基金的折算距离也不尽相同，这个折算距离是指B份额净值距离触发折算的阀值点的距离。
参考资料来源：百度百科—分级基金折算
参考资料来源：百度百科—分级基金
分级基金上折风险大吗
因为分级基金折算时按照净值折算，而分级基金的市场交易价格一般都高于净值，折算后风险较大。
比如在下跌行情中，分级基金触发下折，持有B基金份额10000份，二级市场价格可能是0.45，而折算基准日的净值为0.25，则折算后，净值归1，份额为2500份，所以折算可能会造成较大风险。
分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比% B类子基净值XB份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为杠杆基金。杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为杠杆指数基金）、债券型B类杠杆份额基金（杠杆债基）、反向杠杆基金等。
由于债券的波动不如股票巨大，此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。大部分杠杆债基都是有期限的，永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。
参考资料来源：百度百科——分级基金
分级基金上折风险是什么
分级基金上折是指基金管理人以资产证券化的方式，将所管理的基金份额分成上、下两个级别，上级份额的预期收益高于下级份额，但风险相应也高于下级份额。投资者分级基金上折可能带来的风险。因为如果下级份额的净值下跌，上级份额的净值可能就会跌得更快，这就导致了投资者可能面临亏损甚至本金亏损的风险。分级基金上折可能还会带来的风险是认购期的平均折价率过高，这也有可能会导致投资者的损失。因为如果投资者在认购期购买上级份额，而认购期的平均折价率过高时，可能需要支付相应的认购溢价，这也意味着投资者在未来可能会面临亏损的风险。在投资分级基金之前，投资者需要先了解该基金的认购条件和费用，以避免不必要的风险。分级基金上折还可能带来的风险是因为该基金可能会投资于高风险资产，从而导致上级份额受到更大的市场风险。由于分级基金上折的市场流动性相对较低，因此投资者可能面临买卖份额的困难和相较于其他基金更高的买卖价格。即使分级基金上折存在预期高收益的可能，但同时也存在不可忽视的风险和不确定性。投资者需要全面了解该基金的相关信息，并在评估风险与收益后，再做出相应的投资决策。
