一般国际上认为，并购基金是靠进行行业整合、产业整合进行跨国并购或者混合并购，包括一些杠杆或者一些并购工具来实现以小博大，不断整合资源的一个运作模式的基金，它是靠绝对收益来取得自己的收益。关于并购基金的盈利模式，洪涛第一种，可以通过债务重组的方式打包收购一些目标标地资产，通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。第二种，弘毅模式。比如收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市，其整体收益量大概增长了7-10倍左右，因为是控股的原因，弘毅投入了较大规模的资金，赚的钱也非常多。第三种，像三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。它实际上就是做杠杆收购，过程中配套有并购基金参与、协助它，可能还提供给三一重工下面的过桥融资，再撮合一些并购贷款去收购，收购完了之后占了一定的股权，但是这个股权拥有的总资产是比较大的，因为高负债收购，未来通过整合发债过桥等一些组合的方式，通过未来的经营和股权的管理，以后不排除还可以把它再吸收合并到三一重工上市公司名下。中信产业基金等于实现了一个完整的进入，然后退出的过程，这是中信产业基金的模式。第四种，像建银国际所做的并购借壳，借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里注入，因为借壳的资产规模往往比较大，一投好几亿，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资产实现收益，这种方式也可以归类为并购基金的投资方式，但是又介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。第五种，并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，不一定在IPO上市，未来可以转让给上市公司，或者是以发行股份购买资产的方式再变成上市公司的小股东，也就是参谋股东，等于换股之后资产进行转让，换股，但是不一定构成反向并购成为上市公司的大股东，未来这种方式在并购基金中会很常见，会很多。第六种，并购狙击模式，像被号称为华尔街狙击手的卡尔伊坎，他当年的经典案例，比如美国在线和时代华纳，他收购上市公司股份，通过不断的二级市场收购持有了3%以上的股份，就有可能争取成为上市公司的董事，在这种情况下，他不断的游说进行分立或者公司重组，以期股价能够得到进一步的提升，以期公司的价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，未来的股价能够走高，这样他持有很多年之后也可以退出，这也是并购基金的一种方式。卡尔伊坎还做过相关的事，比如微软曾经去收购雅虎，他曾经希望先收购雅虎公司的股份，然后进入雅虎董事会，再撮合微软对雅虎发起要约收购。在国际市场上，一般的股票价格都是比较低的，估值大都处于合理水平，有的甚至只有几倍至十几倍市盈率，要约收购的时候比市场价格甚至高出100%都有可能，这样的情况下，如果狙击手基金进行了接受要约或者是在较高价格基础上进行转让套现都可以存在一个比较大的套利空间，在国外这种方式也比较多。
中信产业并购基金公告
财务亏空，商誉和债务己经压垮公司，多年连续亏损，公司举步维难。根据查询相关资料显示，海王生物公司内部混乱，财务亏空，商誉和债务己经压垮公司，多年连续亏损，公司举步维难。海王集团1989年创办于深圳，专注生命健康产业，是中国领先的全产业链综合性医药健康企业集团。
深圳海王药业有限公司的介绍
此前，由海王集团承接债务、出售医院以增加利润的做法，让其得到了市场三连板的肯定。而今，随着益佰制药突然入局，公司的未来走向似乎又增加了不确定性。有网友感慨，ST恒康即将上演“三国杀”。
12月11日晚间，益佰制药发出受让公告称，拟以自有资金88亿元受让华宝信托持有的京福华越6654%的有限合伙人财产份额（对应出资额367亿元）及京福华采6665%的有限合伙人财产份额（对应出资额425亿元）。交易完成后，公司将成为京福华越和京福华采的优先级有限合伙人。由于京福华越持有兰考第一医院、兰考堌阳医院、兰考东方医院各99%股权；京福华采持有泗阳县人民院8142%股权，益佰制药的上述举动被认为是对这4家医院“志在必得”。
这起受让的风险显然不小，一方面，在ST恒康“一地鸡毛”的现状影响下，有来自标的的法律风险、盈利风险；另一方面，债务负担下，益佰制药是否有支付能力。这些都是上交所发出问询函的直接原因。
上交所认为，上述标的基金目前均存在合伙协议纠纷，而对华宝信托和民生信托负有合伙权益收购义务的ST恒康目前进入破产重整程序，债务关系较复杂。基于此，请益佰制药补充披露在标的基金存在较多法律争议的情况下，公司受让华宝信托财产份额的主要考虑。
在交易定价方面，上交所提出，无论是京福华越还是京福华采2019年度营业收入为0，净利润分别为-29246万元、-33704万元。京福华越投资的兰考第一医院、兰考东方医院、兰考堌阳医院2019年净利润均存在不同程度亏损。于是，上交所请公司补充披露上述医院2019年净利润为负的具体原因，进一步说明交易定价的合理性和公允性。
根据益佰制药2020年三季报，公司期末货币资金账面价值1031亿元，短期借款716亿元，一年内到期的非流动负债219亿元，有息负债合计1637亿元，存在一定债务负担。而本次交易作价为88亿元，这对于益佰制药并不是一笔小数目。基于此，上交所要求公司补充说明此次支付交易对价的资金来源，说明本次交易是否会对公司正常生产经营和偿债安排产生负面影响等。
在上交所问询函内容之外，益佰制药此次受让事宜还有一风险点在于，它并不是唯一一家想要入局ST恒康重整的企业。此前，ST恒康与海王集团有过接触。根据此前的《重整协议》，海王集团控股子公司深圳前海 健康 金融控股有限公司（简称“ 健康 金控”）将在今年12月31日前受让两只并购基金份额，并确保华宝信托和民生信托停止对两只并购基金的清算，同时免除其对ST恒康的罚息等多种方式。
公开资料显示，益佰制药上市于2004年，主要布局于恶性肿瘤、心脑血管和呼吸系统疾病这三个中国死亡率最高的病种。公司除了2018年商誉爆雷、业绩亏损严重之外，公司业绩整体稳定。2020年前三季度，公司实现营收约2433亿元，与同期基本持平；净利润约191亿元，同比增长2199%。
截至2020年9月末，公司商誉为772亿元，占公司净资产的23%。在公司此前的受让公告中，其也表示，“京福华越和京福华采正处于强制清算程序中，存在无法达成交易或受让合伙权益后发生减值的风险。”
谁在满世界买中国资产
深圳海王药业有限公司是海王集团的下属单位，海王集团是一家致力于医药制造、商业流通和零售连锁的医药类大型综合性集团公司。多年来，海王一直坚持以医药产业为核心，以振兴民族医药产业为已任，经营规模不断扩大，已形成医药工业制造、医药零售连锁、医药商业流通三大支柱产业体系。
不论如何，这些人都是小众·
《新财富》“中国400富人榜”（1—50）
排名 财富(亿人民币 姓名 主要公司/公司总部 主要行业 性别 年龄
1 611 荣智健 中信泰富/香港 基础设施、贸易 男 61
2 524 鲁冠球 万向集团/浙江杭州 汽车零部件 男 59
3 468 黄光裕 鹏润集团/北京 家电零售、房地产 男 34
4 385 陈丽华 富华集团/北京 房地产、紫檀家具 女 62
5 35 刘永行 东方希望集团/上海 动物饲料、投资 男 55
6 33 郑建源 宝华投资/北京 保险 男 32
7 324 许荣茂 世茂集团/上海 房地产 男 54
8 30 杨卓舒 卓达集团/河北石家庄 房地产 男 51
8 30 胡成中 德力西集团/浙江温州 工业电器 男 42
10 292 叶立培 仲盛集团/上海 房地产 男 59
11 265 刘汉元 通威集团/四川 成都 动物饲料 男 39
12 264 吴一坚 金花集团/陕西西安 医药、房地产 男 43
13 258 周正毅家族 农凯集团/上海 房地产、金融、农业 男 42
14 256 张思民 海王集团/广东深圳 医药、医药连锁店 男 41
15 25 童锦泉 长峰房地产/上海 上海房地产 男 48
15 25 王传福 比亚迪股份/广东深圳 手机电池 男 37
17 248 刘永好 新希望集团/四川成都 饲料、房地产、金融 男 52
18 24 黄俊钦 新恒基集团/北京 房地产 男 36
18 24 吴炳新 三株集团/山东济南 保健品 男 65
20 222 陶新康 新高潮集团/上海 家具、木材贸易 男 50
21 213 孙广信 广汇集团/新疆乌鲁木齐 房地产、建材 男 41
22 204 李兆会家族 海鑫集团/山西闻喜 钢铁 男 22
23 20 孙少良家族 旭飞集团/广东深圳 房地产 男 40
23 20 李晓华 华达投资集团/北京 房地产 男 52
23 20 张涌 林凤集团/北京 房地产 男 37
23 20 李晓林 林达投资集团/北京 房地产 男 50
23 20 李河军 华睿投资集团/北京 电力 男 37
23 20 陈伟东 万基集团/广东深圳 保健品 男 40
23 20 卢志强 泛海集团/山东潍坊 金融、房地产 男 52
30 182 李致强 万隆集团/天津 房地产 男
30 182 刘长乐 凤凰卫视/香港 电视媒体 男 52
32 18 任云良家族 华丰集团/辽宁大连 房地产 男 49
33 179 吕向阳 比亚迪股份/广东深圳 手机电池 男 41
34 17 明金星 大众食品控股/山东临沂 生猪饲养和肉类加工 男 45
34 17 张跃 远大集团/湖南 长沙 中央空调 男 41
36 165 丁磊 网易/北京 因特网软件和服务 男 32
37 164 宗庆后 娃哈哈集团/浙江杭州 饮料、服装 男 58
38 16 王春鸣家族 国栋集团/四川成都 建筑、房地产 男 54
38 16 李永军家族 喜之郎集团/广东深圳 食品 男 38
38 16 黄巧灵家族 宋城集团/浙江杭州 旅游 男 45
41 153 顾维军 格林柯尔控股/香港 空调致冷剂 男 44
42 15 韩国龙 冠成集团/香港 房地产 男 48
43 148 荣海 海星集团/陕西西安 IT系统、饮料、商业 男 46
44 147 朱保国 太太药业/广东深圳 保健品、药品 男 41
45 145 郭广昌 复星集团/上海 生物医药、房地产 男 36
46 141 梁良胜 丝宝集团/湖北武汉 化妆品 男 52
47 137 郭浩家族 超大现代农业/福建福州 农业 男 48
48 135 刘根山 茂盛集团/上海 基础设施，房地产 男 45
49 13 米恩华 华凌集团/新疆乌鲁木齐 建材市场 男 43
49 13 王福生 新富集团/北京 房地产 男 52
中信产业并购基金公司
陈平进：男，1970年1月出生，中国国籍，1992年获华东交通大学电气工程学士学位，1998年获北京交通大学信息经济硕士学位。历任中信证券股份有限公司执行总经理、青岛金石灏_投资有限公司总经理、金石投资有限公司副总经理。最近五年，陈平进先生任中信并购基金管理有限公司董事长、总经理；任金石投资有限公司、云南黄金矿业集团股份有限公司、贵州开磷集团股份有限公司、中国旅游产业基金管理有限公司董事；任金津投资（天津）有限公司执行董事、经理；任深圳市信浙投资中心（有限合伙）、中信并购投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）、深圳市信农投资中心（有限合伙）、中国旅游产业基金合伙企业（有限合伙）、合肥市信挚投资合伙企业（有限合伙）、安徽并购投资基金合伙企业(有限合伙)、安徽信安投资合伙企业（有限合伙）、安徽信谊并购基金合伙企业（有限合伙）、合肥信远股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛金石泓信投资中心（有限合伙）、深圳金石泽汇股权投资基金合伙企业（有限合伙）、金石利鸿（深圳）投资合伙企业（有限合伙）、安徽交控金石并购基金合伙企业（有限合伙）、北京金石鸿_股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京金石灏元股权投资基金合伙企业（有限合伙）、金石伍通_信股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）、安徽产业并购基金合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人委派代表；任中信金石基金管理有限公司、安徽交控金石基金管理有限公司董事长；任金石博信投资管理有限公司、合肥瑞成产业投资有限公司、安徽信安并购基金管理有限公司董事、总经理；任金石伍通（杭州）投资管理有限公司、青岛金石润汇投资管理有限公司、金石沣_投资管理（杭州）有限公司、金沣（深圳）投资有限公司、金尚（天津）投资管理有限公司执行董事、总经理；任中国旅游产业基金管理有限公司总经理；任深圳信洲投资有限公司执行董事。2017年10月13日至今，担任公司董事职务。
