投资任何产品都有风险,基金当然也不例外。基金投资中面临着市场自身的风险、基金交易的未知价格风险和基金巨额赎回时产生的流动性风险等。那么对于基民来说,基金风险应该如何衡量呢?今天我就跟大家聊聊这个话题。01查看基金风险等级对基民来说,查看基金风险评级是最简单易行的风险衡量方法。根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》等相关规定,基金产品依照其风险水平由低至高划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级。无论通过何种主流渠道购买基金,投资者都会被要求进行风险承受能力测评,根据得分,普通投资者被划分为不同的风险等级:保守型C1、稳健型C2、平衡型C3、成长型C4和积极型C5。。02根据基金风险指标判断基金风险通常主要关注三个风险类指标:最大回撤、年化波动率和夏普比率1) 最大回撤最大回撤关注的是下行风险。在选定周期内任意历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤是用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤这个指标,一定程度上体现了基金在历史环境下发生的波动情况,对我们了解一只基金历史表现、基金经理管理这只基金时控制波动/回撤风险的能力很大帮助。举个简单的例子,如果某基金过去3年的最大回撤在20%,那么基民可以假想下自己是否能够承受这样的潜在“亏损”,如果不能接受,那可能并不适合持有这只基金,可以考虑其他风险程度更低些的产品。但在比较不同产品的最大回撤时,应该尽可能地保持考察区间一致,才具有可比性。因为成立时间越久的产品,经历的不利行情越多,最大回撤自然也更容易越大;刚成立不久的新产品,由于没有经过熊市考验,最大回撤通常不太具有参考意义。2)波动率和最大回撤类似,波动率是用来衡量基金波动程度的参考指标,直观表述就是展示收益率变化的程度。波动率越大,代表基金价格的波动越剧烈,意味着风险越高;反之,则代表基金波动越缓和,风险也更小。基金波动率的大小,主要会影响大家的投资体验。波动较低的基金,持有人在持有过程中心态也会更加平和,体验感更好,持有的周期也能拉长,减少追涨杀跌的发生,最终提升获得正收益的概率。3)夏普比率夏普比率衡量基金的风险收益比,即每承受一单位总风险,可以相较无风险利率产生多少超额收益。夏普比率越大,代表基金的收益风险表现越好。夏普比率 = (基金年化收益率 - 无风险利率) / 基金年化波动率。举例来说,如果基金A的夏普比率为0.5,而同类型基金的平均夏普比率为0.2,则意味着基金A的风险收益表现优于同类型基金的平均水平。

基金,不外乎是关心收益和风险如何?风险我们要怎么判断呢?

有六个辅助指标能帮助我们量化基金的风险,它们分别是平均回报、标准差、贝塔系数、阿尔法系数、R平方、夏普比率。

这几个指标都代表啥意思呢?我们一个个来看看。

平均回报

平均回报反应的是基金收益高低的一个指标,代表的是基金在一定时间内的平均回报率的多少。

不用说,平均回报当然是越高越好,数值越大,说明收益就越高。

标准差

标准差反应的是基金回报率的波动幅度,指过去一段时期内,基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。

简单点说就是,标准差体现的是基金的收益和平均收益值的偏离程度。

基金每月的收益波动越大,它的标准差就越大。投资回报就越不稳定,投资风险也就越大。

我们当然是希望标准差是越小越好。

不同类型的基金,标准差的数值也会不一样,比如股票基金波动大,标准差肯定偏大,货币基金波动小,标准差自然就偏小。

我们在比较标准差数值大小的时候,要跟同类型基金去对比。

贝塔系数(β)

贝塔系数体现的是基金相对于整个市场的波动情况,即基金相对于大盘的偏离程度。

贝塔系数是一个相对指标,β越高,波动越大,风险也就越大。

假设某只基金的贝塔系数是1.1,说明上证指数涨10%,基金涨11%;上证指数跌10%,基金跌11%。

如果贝塔系数为1,则上证指数涨10%,基金涨10%;上证指数跌10%,基金相应跌10%。

如果贝塔系数为0.8,则上证指数涨10%,基金涨8%;上证指数跌 10%,基金相应跌8%。

大家可以看出,贝塔系数大于1,说明基金波动比大盘要大,代表着这只基金的风险比大盘大。如果贝塔系数小于1,说明基金波动比大盘小,风险比大盘小。

当处在牛市,市场处于上升阶段,可以选高贝塔系数的基金;当处在熊市,市场在下跌阶段,选低贝塔系数的基金。

阿尔法系数(α)

阿尔法系数是基金的实际收益和按照贝塔系数计算的期望收益之间的差额,即跑赢市场的部分。

公式:基金的收益=市场收益 超额收益。

贝塔系数代表市场收益,阿尔法则代表着超额收益。阿尔法系数越大,超额收益就越大。

阿尔法系数代表着基金有多大程度能跑赢预期收益率,这个数值,我们当然是倾向于越大越好。

R平方

R平方反映的是业绩基准的变动对基金表现的影响,数值按0-100进行衡量。

如果R平方为100,说明基金回报变动完全取决于业绩基准变动;如果R平方为50,说明有50%的基金回报来自于业绩基准变动。

R平方还可以用来确定贝塔系数与阿尔法系数的准确性。基金的R平方越大,β和α这两个系数的准确性越高。

夏普比率

夏普比率是综合了收益和风险的系数,用来衡量金融资产的绩效表现。

公式:夏普比率=[投资组合预期报酬率-无风险利率]÷投资组合的标准差

若夏普比率为正值,代表基金报酬率高过波动风险;若为负值,代表基金操作风险大过报酬率。

夏普比率越高,表示在收益相同的情况下,基金的波动越低,基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

在同等风险条件下,夏普比率越高越好。

上面介绍的这六个指标,可以帮助我们对基金风险进行评估。

大家在在辨险识财看风险评价报告挑选基金运用时要注意,不同类型的基金,数值肯定不出在一个水准上,我们要在同类型基金中去比较,才具备参考性。

基金单位净值(Net Asset Value,NAV):即每份基金单位的净值,等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金的单位份额总数。 单位基金资产净值=(总资产-总负债)/基金单位总数 基金累计净值:是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和,体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去一元面值即是实际收益),可以比较直观和全面地反映基金的在运作期间的历史表现,结合基金的运作时间,则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。一般说来,累计净值越高,基金业绩越好。最新净值应该说主要是提供一种即时的交易价格参考,投资者选择基金时不能只看最新净值的高低,切忌“贪便宜”;分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况,但主要体现的还是基金的收益实现能力,分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的,从投资者进行基金业绩比较的角度来说,基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

一个基金的好坏不是单纯从单位净值,累计净值,增长值,增长率可以判断的!

应该从受益与风险系数一起看的!

风险系数是评估基金风险的指标,通常是以"标准差"、"贝塔系数"与"夏普指数"三项来表示。新手只要大约掌握以下原则就行了:"标准差"愈小、波动风险愈小(因为标准差是衡量基金报酬率的波动程度);"贝塔系数"小于1、风险愈小(因为贝塔系数是衡量基金报酬率与相对指数报酬率的敏感程度,譬如全体市场的贝塔系数为1,若基金净值的波动大于1,表示该基金的波动风险高过整体市场);"夏普指数"愈高愈好(因为夏普指数是衡量基金承担每单位风险所获得的额外报酬。该指数越高,表示基金在考虑风险因素后的回报情况愈高,对投资人愈有利)。

标准差又称波动幅度,是指过去一段时期内,基金每周(或每月)回报率相对于平均周回报(或月回报)的偏差幅度大小。基金每周回报波动越大,标准差也越大。基金A过去52周每周回报率都是1%,那么其标准差为0。基金B的周回报率是不断变化的,一周为5%,下周为25%,再下周为-7%,那么基金B的标准差大于基金A的标准差。而如果基金C每周都亏损1%,其标准差也同样为0。

单只基金本身的标准差无法显示其风险大小水平,投资者应将基金的标准差与同类基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。如某只基金的标准差为25%,这个波动水平是高还是低呢?如果同类其他基金的标准差大多在20%,25%的波动水平算是较高了。又如你可以发现两只基金的回报相似,但波动水平却有明显差异,对于不喜欢波动的人来说,了解这一点很重要,毕竟不是每个人都适应坐快车的。 "贝塔系数"是一个统计学上的概念,是一个在+1至-1之间的数值,它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小,显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值,则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反:大盘涨的时候它跌,大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况,因此这一指标可以作为考察基金管理人降低投资波动性风险的能力。

在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。 贝塔系数应用:

贝塔系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性,也就是个股与大盘的相关性或通俗说的"股性".可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益,特别适合作波段操作使用.当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时,应该选择那些高贝塔系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时,你应该调整投资结构以抵御市场风险,避免损失,办法是选择那些低贝塔系数的证券.为避免非系统风险,可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合.比如:一支个股贝塔系数为1.3,说明当大盘涨1%时,它可能涨1.3%,反之亦然;但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时,说明当大盘涨1%时,它可能跌1.3%,同理,大盘如果跌1%,它有可能涨1.3%.

基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的,因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面,衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面,夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。夏普比率又被称为夏普指数,由诺贝尔奖获得者威廉�6�1夏普于1966年最早提出,目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。

夏普比率的计算及其含义

夏普比率的计算非常简单,用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值,说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

以夏普比率的大小对基金表现加以排序的理论基础在于,假设投资者可以以无风险利率进行借贷,通过确定适当的融资比例,高夏普比率的基金总是能够在同等风险的情况下获得比低夏普比率的基金高的投资收益。假设有两个基金A和B,A基金的年平均净值增长率为20%,标准差为10%,B基金的年平均净值增长率为15%,标准差为5%,年平均无风险利率为5%,基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2,依据夏普比率基金B的风险调整收益要好于基金A。为了更清楚地对此加以解释,可以以无风险利率的水平,融入等量的资金(融资比例为1:1),投资于B,B的标准差将会扩大1倍,达到与A相同的水平,但这时B 的净值增长率则等于25%(即2#15%-5%)则要大于A基金。 使用月夏普比率及年夏普比率的情况较为常见。

用夏普比率衡量我国基金的绩效表现

国际上一般取36个月度的净值增长率和3 个月期的短期国债利率作计算夏普比率,但由于我国证券投资基金每周只公布一次净值,而且发展历史较短,仅有少数基金具有36个月度的净值数据,因此在夏普比率的计算上,我们以4 周为一个月的最近12个月的月度净值增长率作为计算的基础。由于目前我国尚未发行短期国债,在无风险收益率的选取上,采用了上交所28天国债回购利率。

这里我们以2000年10月27日至2001年10月26日为考察期,对30只基金的夏普比率进行了计算(见附表)。发现全部基金的月夏普比率均为负值,说明基金的投资表现不如从事国债回购。夏普比率为负时,按大小排序没有意义。

基金月平均净值增长率是基金表现的绝对衡量标准,从这一指标看,以基金兴华、基金同智、基金兴和的表现最好,基金景宏、基金开元、基金汉兴最差。可以看出,除基金兴华、基金同智两家基金的月平均净值增长率,其余28家基金的月平均净值增长率都呈负增长,说明基金从整体上看,投资表现差强人意。

以标准差作为衡量基金风险大小的标准,基金裕华、基金同智、基金兴和的净值波动性最低,风险最小,基金金元、基金泰和、基金开元的净值波动性最高,风险最大。

30只基金的月平均净值增长率与标准差的斯皮尔曼等级相关系数为-0.54,说明基金的收益与风险呈现出较强的负相关关系,即风险越大,基金的净值增长率越低。这一关系有背于正常的风险收益关系,说明我国的证券投资基金平均而言并不是有效投资组合,组合效率较差。

夏普比率在运用中应该注意的问题

夏普比率在计算上尽管非常简单,但在具体运用中仍需要对夏普比率的适用性加以注意:1、用标准差对收益进行风险调整, 其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时,夏普比率才能够作为一项重要的依据;2、 使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设; 4、夏普比率没有基准点,因此其大小本身没有意义, 只有在与其他组合的比较中才有价值;5、夏普比率是线性的,但在有效前沿上, 风险与收益之间的变换并不是线性的。夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误;6、 夏普比率未考虑组合之间的相关性,因此纯粹依据夏普值的大小构建组合存在很大问题;7、夏普比率与其他很多指标一样,衡量的是基金的历史表现, 因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作。8、计算上, 夏普指数同样存在一个稳定性问题:夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有关。

尽管夏普比率存在上述诸多限制和问题,但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的假设条件而在实践中获得了广泛的运用。