不同的基金有着不同的投资策略,在震荡的市场下还能维持一定的预期年化预期收益或不损失本金,那保本基金保本策略有哪些?

认购保本基金有风险吗?2016年11月保本基金预期年化预期收益排行榜

保本基金保本策略:

1、传统的CPPI策略

CPPI策略,全称为恒定比例组合保本策略,该策略以数量化的分析模型为基础,通过动态调整基金在安全资产和风险资产的投资比例,确保基金投资组合的风险暴露水平不超过基金可承担的损失(该损失限额又称为安全垫),以实现保本周期到期时投资本金安全的目标。该策略在控制一定的下限风险的通过投资风险资产增厚投资预期年化预期收益,实现资产增值的效果。下图展示的是CPPI策略示意图。

CPPI策略可简单的用公式表述为:R=M*(A-S)

R表示可投资于风险资产的上限,A表示基金的资产总值,S表示最低保本额度的折现值,M为风险乘数,A-S表示安全垫。该策略中最重要的两个参数是风险乘数M和最低保本额度折现值S。

运用CPPI策略的步骤如下:

第一步:确定基金保本底线,并计算安全垫。基金管理人需要根据到期保本金额和合理的折现率,计算当前的保本金额的现值,此即为保本底线,而基金净资产超过保本底线的部分则为安全垫。

第二步:计算风险乘数M值,确定风险资产和安全资产配置比例。基金管理人根据基金的风险预期年化预期收益特点,通过数量化模型确定当期风险乘数上限,并结合当期市场判断设定风险乘数M值,将安全垫放大M倍投资于风险资产,剩余资金配置于安全资产。

第三步:动态调整M值及资产配置比例。当风险资产价值上涨时,基金资产价值相应也上涨,风险资产占基金资产的比例上升,实际风险乘数(风险资产/安全垫)也相应提高,基金组合的整体风险提升,在保本周期内,基金经理定期计算风险乘数M上限并对实际风险乘数进行跟踪观察,观察实际风险乘数值是否超过理论值上限以控制风险,基金经理也会根据实际情况调整M值,并调整风险资产和安全资产比例。

CPPI策略示例:

假设基金初始净资产为10亿元,基金保本期限为3年,当期3年期无风险预期年化预期收益率为3%,保本比例100%,则保本金额为10亿元。

第一步:计算保本金额的现值:S=10/〖(1 3%)〗^3=9.15亿元

安全垫C=A-S=10-9.15=0.85亿元

第二步:假设基金经理根据量化模型分析和对市场判断确定初始风险乘数上限M=2,基金经理当期选择风险乘数M=2

则期初可投资于风险资产的金额R=M*(A-S)=2*(10-9.15)=1.7亿元

可投资于安全资产的金额为10-1.7=8.3亿元。

第三步:假如半年后,风险资产上涨20%,安全资产上涨1.5%

则此时:基金净资产为1.7*(1 20%) 8.3*(1 1.5%)=10.46亿元

该基金保本金额的现值S=10/〖(1 3%)〗^2.5=9.29亿元

安全垫C=A-S=10.46-9.29=1.17亿元

实际风险乘数为(1.7*(1 20%))/1.17=1.74

假设此时基金经理测算的风险乘数上限为2,实际风险乘数低于理论风险乘数上限,仍然处在安全区域。

但基金经理认为风险资产已经上涨较多,希望适当降低风险,锁定预期年化预期收益,因而降低风险乘数M至1.5

则可投资于风险资产的金额R=M*(A-S)=1.5*(10.46-9.29)=1.755亿元

可投资于安全资产的金额为10.46-1.755=8.705亿元

因而基金经理需要卖出1.7*(1 20%)-1.755=0.285亿元的风险资产转而投资于安全资产。

总体上来说,运用CPPI策略能很好的实现资金保本的目的,但该策略存在可以进一步优化的地方,如加入预期年化预期收益锁定机制,在这些方面的优化也衍生出了如TIPP等策略。

2、TIPP策略

TIPP策略,全称时间不变性投资组合保险策略,该策略与CPPI策略类似,主要改进了CPPI策略中保本底线的调整方式,每当基金组合预期年化预期收益率达到一定的比率,保本周期到期时的目标价值将按一定比例向上调整,以锁定一部分预期年化预期收益。

在CPPI策略中,无论基金净值增长多少,其保本底线依然保持为初始值不变,而TIPP策略中,会根据基金净值的增长,提高保本底线,锁定预期年化预期收益。相比CPPI策略,TIPP策略更为保守。

3、OBPI策略

OBPI策略,全称基于期权的投资组合保险,该策略主要是根据权证的预期年化预期收益特征构建组合,基本的投资策略是买入股票资产的买入对应的看跌期权,当股票上涨时,放弃行使看跌期权,享受股票上涨预期年化预期收益,当股票下跌时,行使看跌期权,控制股票下跌的损失。在国内,运用该策略主要有两种组合方式:一是可转债投资,构建债券组合和看涨期权的组合;二是构建股票资产和看跌权证的组合。

保本基金投资风险:

1.市场短期内突然巨幅下跌,且下跌过程中流动性极度丧失,以致于放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。如美国股市1987年黑色星期一。

2.投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态,引发大量的赎回,基金不得不频繁地调整风险资产与固定预期年化预期收益资产间的比例,运作成本增加,影响了保本目标的实现。

3.基金管理人风险监控与内控管理不严,未能严格执行策略,导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言,保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。

保本基金,又称作避险策略基金,这是源自于证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》,这类基金即便是在熊市中也具有很好的稳定性,保本基金是有一定的策略周期的,一般是三年,保本基金是以牺牲收益率和流动性来保障本金安全的一类基金。 投资者只有在投资期满之后才能获得投资本金和一定的回报。保本型基金可以投资的金融工具有:股票,债券,货币市场工具(如银行短期存款、国库券、承兑票据、商业票据、同业存单、中央银行票据等),权证,股指期货,保本基金主要将大部分资金投资于定期存款债券,票券等有固定收益的投资工具上。保本基金保本的性质一定程度上限制了基金收益的上升空间。近几年,保本基金已经慢慢淡出了人们的视野,市场上曾经的保本基金要么清盘,要么已经转型,在支付宝等可以代销基金的平台中已经没有保本基金了。如果是风险承受能力非常低的投资者,可以去了解其风险级别非常接近于保本基金的货币基金和部分债券基金,尤其是货币基金。货币基金的风险系数非常低,本金亏损的情况也极其少见,但是其收益率也不高,适合做活钱管理。既然是保本基金,应该广受市场的热爱,为什么保本基金慢慢被“枪毙”了呢?因为保本基金这个名字的具有误导性,在极端情况下,保本基金也有可能出现不保本的情况,而保本基金为了做到保本,其反担保设计是有风险隐患的,保本基金一旦亏损较多,基金公司的注册资金可能都不够填,这个风险是巨大的。保本基金看似保险,其实可能给市场带来很大风险。

国际上流行的保本基金的保本策略主要有两种:

一、对冲保险策略

对冲保险策略依赖金融衍生产品,如股票期权、股指期货等,目前国内还缺乏这些金融工具,因此主要选择CPPI作为保本策略。

二、固定比例投资组合保险策略(CPPI)。

CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线,从而动态地调整组合投资中风险资产与保本资产的比例,以兼顾保本与增值目标的保本策略。

CPPI投资策略的投资步骤分为3步:

第1步,根据投资组合期末最低目标价值(基金的本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值,即投资组合价值底线。

第2步,计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为“安全垫”,是风险投资可承受的最高损失限额。

第3步,按安全垫的一定倍数确定风险投资的比例,并将其余资产投资于保本资产,从而实现确保实现保本目标的实现投资组合的增值。

三、风险投资额通常可以采用下式确定:

风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净值-价值底线)=放大倍数×安全垫

希望财大师有帮助到你